2021年9月29日，兴业证券首次覆盖纳斯达克上市公司36氪控股（股票代码：KRKR），给予审慎“增持” 评级，并发布研究报告《36氪KRKR：新经济内容平台龙头，多元变现可期》。《报告》称，36氪是服务于新经济领域的媒体龙头，业务向企服全面延伸；北交所的创立，为36氪这样积累了大量中小新经济公司资源的企服平台打开增长空间。目前可比公司估值对应22年营收约为11倍PS，但36氪当前PS仅有1.1倍，公司在美股上市，当地机构投资者对36氪的影响力认识有限，但随着公司内容影响力被市场逐步认知以及基于优质流量的变现逐步多元化，首次覆盖，给予审慎“增持”评级。

　　36氪是一家新经济服务平台，成立于2010年，以新经济媒体业务起家，深耕高质量内容创作，坚持追求提升品牌影响力，成立后逐渐形成了线上广告、企业增值服务及用户订阅三大业务板块，连接和服务初创企业、TMT巨头、传统企业、机构投资者、地方政府、个人用户六大社群，形成了一整套服务新经济的商业模式。

　　兴业证券本次的报告中针对36氪的投资要点，指出36氪长期深耕高质量内容创作，已在同行业中拥有相当可观的流量和影响力。2020全年36氪共产出10.8万篇内容，抖客网，原创内容体系覆盖科技、商业、创投等领域，旗下设有36氪、36氪pro、36氪研究院、未来汽车日报、超人测评、36氪出海、后浪研究所等图文内容账号矩阵，并在多个三方媒体平台铺设渠道。据了解，36氪全网全平台粉丝量已突破2000w。根据此前2021财年Q2财报显示，截至2021年6月30日，36氪全网月均PV高达8.46亿次，全网月均PV数据实现连续13个季度持续增长。

　　《报告》中还指出随着36氪广告形式和产品矩阵多元化，广告客单价有望攀升。近两年，36氪开始重点发力短视频业务和直播业务，基于其自身十余年来在泛商业领域的独特优势，结合热点深度剖析行业事件和对用户心理的敏锐洞察制作知识分享型视频并已商业化，丰富了广告变现形式和渠道。

　　企业服务也成为了公司的第二增长曲线。36氪企业服务类别的营收主要来源于线下活动、整合营销、咨询以及正在发展中的企服点评平台。据36氪发布的2021Q2财报显示：企业增值服务类收入为人民币1430万元，可比口径下的总交易额（Gross Transaction Value）为5793万元，同比增长36%，环比增长107%。36氪2020年重点发力的企服点评平台截至2021Q2，已收录超过4000个企服应用，覆盖15个大行业和200个细分行业。随着企服点评平台的逐渐商业化，未来将会服务更多有数字化转型及升级需求的企业，也必将再次抬高36氪的营收天花板，成为公司的第二增长曲线。

　　另外，北交所的建立也将为36氪带来历史性的商业机遇。北交所是中央政府支持创新发展深化新三板市场改革，打造服务创新的中小企业主平台的重要举措。作为深耕新经济服务多年的平台，36氪已经积累了海量的企业客户资源，在创投领域有着极强的影响力，在北交所政策的扶持下，将会为更多“专精特新”企业提供服务，进一步提升公司影响力，为36氪带来新的增长机会。